칼럼: 중국 수출, 러시아 금지로 아시아 디젤 이윤폭이 탱고로

호주 론세스턴, 1월31일 (로이터) - 중국 정유업체들이 이 지역으로의 수출을 늘리면서 아시아에서 디젤을 생산함으로써 얻는 이익은 감소하고 있지만, 러시아의 정제 연료에 대한 유럽의 금지 조치가 잠재적인 게임 체인저로 다가오고 있습니다.

전형적인 싱가포르 정유소에서 두바이 원유로부터 디젤의 구성 요소인 경유 1배럴을 생산하기 위한 마진 또는 크랙이 월요일 30.90달러로 떨어졌습니다.

이는 최근 최고치인 지난 1월 25일 배럴당 38.89달러보다 낮아진 것이지만, 더 중요한 것은 중국 정유업체들이 지난해 4분기에 수출을 늘린 이후 균열이 줄어들고 있다는 것입니다.

경유의 이익률은 10월 18일 배럴당 46.83달러로 4분기 최고치를 기록했으며 월요일 마감까지 34% 하락했습니다.

이러한 감소는 중국 당국이 경제 활동을 활성화하고 정유업체가 아시아에서 정제 연료에 대한 높은 마진을 일부 확보할 수 있도록 하기 위한 노력의 일환으로 디젤과 휘발유 수출에 더 많은 할당량을 부여하는 중국의 정책 변화와 일치합니다.

1월 18일 발표된 공식 자료에 따르면 중국의 디젤 수출은 12월 두 달 연속 증가해 279만톤을 기록했는데, 이는 11월의 210만톤보다 32.8% 증가한 수치이다.

이는 하루 약 67만5천 배럴에 해당하며 2021년 3월 이후 최고치다. 또한 2022년 가장 약한 달이었던 5월 출하량 29만 배럴의 두 배 이상이다.

중국의 디젤 수출 증가로 인해 아시아의 다른 정유소에서 운송 연료에 대한 마진이 낮아졌지만, 현재 수준에서도 균열이 역사적 기준에 비해 여전히 높다는 점은 주목할 가치가 있으며, 2015년부터 7년 동안 배럴당 20달러 이상 거래되지 않았습니다. 2021년까지.

시장의 문제는 중국의 수출 호조로 인해 경유와 휘발유 마진이 계속 하락할 것인지, 아니면 2월 5일 발효 예정인 유럽연합의 러시아 정유 제품 수입 금지로 인해 유럽 바이어들이 경쟁을 벌이게 될 것인지입니다. 아시아 화물의 경우.

1월 중국의 정제 연료 수출이 12월보다 낮을 가능성이 높다는 점은 주목할 가치가 있습니다. Refinitiv Oil Research는 12월의 279만 톤에서 116만 톤으로 감소했다고 평가했습니다.

1월 수치는 월말 화물이 추가되면 상승할 가능성이 크지만, 최종 수치는 여전히 12월 수치보다 훨씬 낮을 것으로 예상됩니다.

그러나 중국 정유업체들은 여전히 ​​수출 할당량이 넉넉해 2월부터 정유제품 출하량을 늘릴 것으로 예상된다.

중국과 인도의 정유업체는 싱가포르 등 수출 중심의 다른 경쟁업체보다 낮은 이윤폭을 더 잘 견딜 수 있습니다.

그 이유는 값싼 러시아산 원유 수입을 늘려 투입 비용을 낮추었기 때문입니다.

실질적인 측면에서 러시아 원유에 대한 G7 국가의 가격 상한제와 EU의 수입 금지 조치는 중국과 인도 정유업체의 수익성을 높이는 동시에 러시아의 원유 수익을 낮추고 무역 흐름의 재편성을 강요했습니다.

석유 시장은 유럽에서 러시아 원유가 빠져나가는 것을 아시아로 다시 라우팅하여 해결할 수 있었지만, 러시아 정유 제품의 손실로 이를 재현하는 것은 더 까다로울 수 있습니다.

러시아의 디젤과 휘발유가 아시아로 다시 라우팅될 여지가 어느 정도 있지만, 증가된 화물 비용과 유조선 가용성이 제한 요인으로 입증될 가능성이 높습니다.

러시아 제품의 잠재 시장도 더욱 제한적일 가능성이 높습니다. 아시아 최대의 디젤 수입국인 호주는 인도와 중국의 정유소에서 러시아산 원유로 만든 디젤과 휘발유를 기꺼이 구매하고 있음에도 불구하고 러시아산 연료를 구매할 가능성이 낮습니다.

파키스탄, 필리핀, 인도네시아 등 일부 아시아 연료 수입국은 기꺼이 러시아산 연료를 구매할 수도 있지만 할인폭이 커야 합니다.

EU의 러시아 연료 금지 조치가 발효되면서 아시아의 디젤 및 휘발유 시장이 위축될 가능성이 더 높습니다.

이 지역의 예비 정제 용량의 상당 부분이 중국에 있다는 점을 고려할 때, 정제 마진과 이에 따른 소매 연료 비용의 급격한 상승을 방지하려면 중국의 수출이 증가하고 높은 수준을 유지해야 할 가능성이 높습니다.